[imtoken官网下载2.0苹果]中国黄金首席经济学家万喆：2019买股票还是黄金

　　她强调，，中国股市市场化过程中，改革的目标仍然是价值投资+长期投资。价值投资和长期投资首先要求有优胜劣汰机制，就是要把没价值的淘汰出去。如何能够使市场产生这种出清功能，取决于整个市场化的进程。现在看到包括退市的法规一再进行修改，未来科创板上来以后，可能注册制要逐步完善、完成、健全，实际上都在往这方面走，这是真正符合国际市场化标准的机制安排。至于价值投资，谁有价值、谁没价值，是投资者自己评估的结果，取决于评估者自己的眼光如何。

　　价值投资+长期投资大势所趋

　　第二，资本市场实际上是中国经济改革的一个窗口，也是一个镜像。过去很多人不断批评A股市场乱象丛生，但当真的开始改革的时候，其实很多人是不适应的。当他不适应的时候，会产生一些困惑，也会把目前这种不适应统统归咎于改革，这就导致无论怎么改他都觉得不行。IPO发行了，他也说这不行，IPO停掉，他说这也不行，现在实行注册制了，退市，他也觉得是不行的。无论怎么改，都有一些旧势力在那儿唱反调。在这种状况下，我觉得改革确实是在中间过程，是最困难的。很多人采取观望态度，这是比较正常的现象。

　　三是市场化，如果市场化程度比较低，长期的机构资金也不愿意进来。如果到这里来就是进赌场，谁愿意进来？正是因为看重了中国股市市场化程度已经比较高，而且目前实际上可能整体估值处于低位，所以境外资金就愿意进来，可能也有一定抄底的想法。

　　一是国际化，中国股市国际化改革至少到了目前这个位置，国际资金才能进来，没到这个位置，国际资金想进来也没门。

　　第三，对于全球经济目前的不确定性，大家心里都没底。如果美国经济好，贸易摩擦会否加剧？如果美国经济不好，贸易摩擦会否以另一种方式加剧？或者美国经济一旦有问题，全球经济都会受累。在这种很强烈的不确定下，中国股民的恐慌心态是可以理解的。

　　这是一种滞后，也是我们看到小、散容易爆炒、跟风某个概念的原因。但机构尤其是专业机构，会有专业人员进行前瞻性研究，很早看清市场估值降低和未来成长的趋势，而最好的投资当然是在估值最低的时候进入，这种投资判断需要有很多专业知识的支撑。在这方面目前国内市场结构较国外长期资金还有一定差距，肯定还要假以时日慢慢培养。