[imtoken软件著作权]刘纪鹏：三板在多元化的进程中 打破金融垄断走

　　下一步我们也将继续加大简政放权和改革的力度，完善非上市公众公司监管基础性的一个制度建设，建立监管信息系统，实现监管的系统化和技术化，强化非上市公众公司的诚信和法律责任，提高信息披露的质量。坚定不移保护投资者的权益。现在我们也研究整个的监管体系，让我们市场方充分的发挥他们的责任和义务，保证三板市场快速发展和运行。最后感谢主办方给我们提供这样的机会，我也希望在大家共同努力下，我们三板市场有更大的发展，谢谢大家。

　　我觉得重复这段历史，是让大家感受到历史就是这样，回想起来很有意思。中国的股票市场就是拍脑袋，一上来就建两个大学，没有小学，没有中学，不是市场规律，正常的场外到场内的引发，所以引发了大家不满意的问题，缺少竞争也是根源。现在很多人把主板的困难，希望三板承担，不管是各层领导，市场都寄予厚望。

　　如果深交所前面有上交所阻击，后面有三板追击，你不接受新三板，你要考虑，有可能上交所的今天就是你的明天。所以在这种背景下，新三板同样，如果大了就全转走，新三板长不大。如果我是杨晓嘉董事长我才不干这个事呢，永远给你当小学，再加上我们王少峰区长这么关照咱们，咱们都得办出第三家交易所来。三条腿的桌子总比两条腿的板凳更稳定。所以从这个意义上来说，今天的交易所之间的关系是非常微妙的要回答三板的转板，绿色通道的问题，谁也回答不上来。这里面既有交易所之间的博弈，也有谁跟政策之间能够得到更多的支持。但是我总的来讲，这里面应该允许交易所之间放开认为的规定。新三板在这样的无门槛体制下，一旦集合竞争开通，竞争力不会差的。当然还要提到三板和四板的关系。外地四板和三板的关系深什么样的？涉及各方的利益，现在也在大发展。上海、天津、齐鲁、浅海为代表，浙江五家，他们已经跨省了，他们搞的家数也不少了，上海也号称挂了1200家。

刘纪鹏

　　第一审批方式要改变，第二在这个过程中，前期规模之后，肯定要更加注重规范，因此现在机会抓不住，集合竞价开通之后，可能越来越难。因为这里将成为热点。第三大家所说的新三板的模式问题。他们都不敢讲，因为他们讲话，证监会代表官方，但是民间就可以探讨。三板的模式涉及到转板的问题。三板自己往哪发展？如果不能转板，到那里干什么？三板是不是永远是中国资本体系的小学。所以前面王主任、旭东都谈了我们国家资本市场体系的问题。如果我们能搭建为中小企业融资的小学的资本市场体系，当然这个体系搭了以后是什么体制，不一定三板永远当小学，如果转板三板永远是小学。问题要不转板，你这儿流动性跟深交所什么关系？这里就引出了我们对新三板和其他几个交易所的关系问题。

　　刘纪鹏：既然是这个背景下，高朋满座这么多人关注，我想第一个话题应该谈新常态下，我们的机遇和挑战。这个话题听起来大，但是我想用两分钟把它表述完。其实习主席今年5月份在河南提出新常态，这个词的特点，因此就引出了新热点问题、新机遇问题、新挑战问题。新常态这个词实际上是2010年美国人提的，过去美国人闹危机不是常态，几十年一次，进入21世纪以后一场一场的危机，而且到现在还没有过去。在这种常态下，用金融手段调节经济的方式要改变。我们也提出新常态，大家提出三期交汇，经济数据的换档期，产业结构的调整期，创造新业态，还有四万亿投资的消化期。我们金融危机的潜伏期和经济的下滑期。因为这个问题很严重，金融始终是困惑我们的大难题，四季度很多理财，影子银行到还款高峰，这个路怎么走？第五个重要的就是政治经济社会变革的敏感期。所以习主席提出新常态，这样五期交汇的背景，我们不得不面对。新在哪儿？改革和发展上都要有新的思路，适应它。

　　三板的属性是什么？三板是场外吗？三板的市场认为自己是场外市场（音译），因为我具备了场外的几个条件，现在国家给我政策我都突破了。第一个200人可以突破。第二个标准从30000到1000。第三流动性，年底还要推出集合竞价。整个电子交易系统和沪深交易所没有什么太大的差别了，无非你一百我一千。中国注册资本已经改了，分三年五年到位，五百万，先弄三十万，五十万也不是不可以，因为法律制度改了。所以在这种情况下，我觉得三板的定位问题，实际上也涉及到争论，现在出现了非上市的公众公司。因为它上市挂牌前没有IPO，但是有定向募集。我们知道三板定向募集对象人数比主板还多，那边是12，15个，这边是30个。真正等到交易方式集合竞价推出，三板更加引人注目。现在挂牌的速度，股东人数20几个，股权很集中，交易方式，协议做市商都没有实现，集合竞价背景下的变革性。它的标准化，一千元一股政策还没有用足。随着集合竞价的开拓，我想它的流动性将会解决。这对我们在座的上市公司也是一个检验。大家犹豫不决上三板干什么？上去以后没有流动性，但是真正集合竞价以后，再上就晚了，大家对三板的容量也不清楚，，一年一千家，到底能容纳多少家。

　　资本金融也是一样的，前进万马过独木桥的思路行不行？今天我们在这里主板，从今年5月券商大会，大家都看到了，券商也不少。我当时的体会，券商都去创新，主板谁来坚守？股票代理业务降低到35，大部分都是私募，理财，创新。所以在这种背景下，我当时提到这个问题，第一个感受，私募和我们所谓说的场外交易市场的春天来了，必须大力发展。现在改革的精神也在朝这个方向走。这个里面就出现，在这个发展中，资本金融必须要流动性，因此一定要有资本市场作为依托。

　　金融界网站讯 2014年10月29日由北京市政府主办、“一行三会”（即央行、银监会、证监会、保监会）支持的2014金融街（行情，问诊）论坛分论坛于北京西城区金融街中国人寿（行情，问诊）中心2层隆重召开，本次论坛以“对话股转系统-全面提升市场服务中小微企业能力”为主题展开研讨，促进和引发对中国金融业发展形势和改革的研判和思考，提供政策性参考和建议。

　　论坛现场中国政法大学教授刘纪鹏先生发表主题演讲，他表示：产品的多元化包括股票、债权、固定收益类的都得发展，互联网金融都上了，主体的多元化，不仅有公募，还得有私募。在这个过程中，三板在多元化的进程中，打破金融垄断的过程中，受到了各方的瞩目，不仅是证监会，市场对它寄予非常大的希望，认为是打破旧常态，走新常态的思路，实现未来繁荣的新举措。

　　产品的多元化包括股票、债权、固定收益类的都得发展，互联网金融都上了，主体的多元化，不仅有公募，还得有私募。在这个过程中，三板在多元化的进程中，打破金融垄断的过程中，受到了各方的瞩目，不仅是证监会，市场对它寄予非常大的希望，认为是打破旧常态，走新常态的思路，实现未来繁荣的新举措。前面三位把三板都概括的介绍了。我在这里谈一下，在这么重要的时点上，我们三板今天破土而出，而且今年看来突破1000家没有问题，年初350多家，现在已经是1217家了。

　　深交所的定位，中小板到底跟上交所主板什么关系？深交所今天居然走出来了，数量、营业额非常繁荣。转板的问题，绿色通道，今后给不给三板开？是不是我们上市企业都应该在这里培养一下往上交所护送呢？深交所怎么办呢？今后这里就是一个选秀池。新三板自己出口堵住了，自己要发展内部的多层次，实行集合竞价。因为要全球竞争，中小资本市场分成三个板块再到全国竞选，再到全国竞选。新三板伴随三种交易模式也可以开辟这样的模式，政策在变成，500万一定会调整。到那个时候，就像微软一样，你请我上纽约交易所我还不去了，所以留在新三板，也是今后可能的一种选择。但是重要的在两个交易所之间，如何有序的竞争。

　　资本金融就两家交易所，而且非常不稳定。我们中国人钱这么多，这边闹钱荒一定是中间桥梁出了问题，接不上，政府有钱，老百姓有钱，就是输送不过来。所以大家一说居民储蓄50万亿了，M2已经120万亿了。这么多的钱，怎么就接不过来这条管子呢？所以桥路不通。